于是巨人第三次宽限,再让农夫试第三次。
农夫现在只好向洛基祈求了。洛基将这孩子带到远远的海边,将他变为小小的鲽鱼肚子里的一粒小小的卵。但是他知道巨人的利害,就在海边等着。巨人果然来了,手里拿着钓具。洛基紧跟着。巨人钓了一会,钓起一条鲽鱼来,恰就是藏着农夫孩子的那一条。巨人剖开鱼腹,在无数的卵中找了半天,居然又找着了农夫孩子所变的那一粒。
洛基情急之下,便从巨人手里抢过那粒卵来,立刻还原为农夫的孩子,叫他快跑,并命令他必须穿过旁边的一个船库,而后随手把门带上。巨人斯克尔姆斯利也立刻跟在后面追;当他也跑进那船库的时候,头却撞上了洛基预先埋设的一支木桩,便跌倒在地上。乘这机会,洛基赶快砍断了巨人的一条腿,但是断腿自己能动,移到巨人身边,快要接上了。洛基也是行家,知道这是魔法,便赶快再砍断巨人的另一条腿,在断腿与身体之间投下铁片和燧石,这就破了巨人的魔法。
巨人既被杀,农夫的孩子遂得安全。农夫从此认为洛基是最有本领的神。这就是第一个故事;而下一个故事中的洛基则充满了恶作剧式的诡诈,结果使阿瑟加德的诸神在天上流血,促进了“诸神之黄昏”的降临。
虽然诸神有了那神奇的虹桥碧佛洛斯特,又有可靠的守望者海姆达尔,可是他们还觉得不够,深恐一天霜巨人会打到阿瑟加德来;他们打算再建一座城堡。
就在他们正在计议如何建造的时候,来了一个面生的建筑师,愿意承造这座堡,但要求诸神以太阳、月亮以及美神芙蕾雅为报酬。诸神大怒,以为这个建筑师太狂妄了。但是洛基提议,不妨姑且答应,但要给他最严酷的条件:一是须在冬季之内完工,二是除了那建筑师和他的马斯瓦迪尔法利(Svadilfari)之外,不准有别人帮忙。
这样苛刻的、看来不可能的工作,建筑师居然答应了。他白天建筑,夜间搬运石头。工程进行得很快,不久就完成了一半;到冬尽的最后一天,只剩一个拱门了。而这一点小工作,当天晚上那位建筑师是一定可以做完的。
眼看太阳、月亮还有美丽的芙蕾雅都要不保了,诸神都埋怨洛基;如果洛基不想个补救之策,诸神会杀了他。
这时,洛基的狡猾又有用了。他跑到那匹马——斯瓦迪尔法利搬运石头的树林里,斯瓦迪尔法利正拖着一段极大的石柱。洛基变为一匹母马,从黑暗中冲出去,对斯瓦迪尔法利作春情的嘶鸣。因为这母马是很美丽的母马,而它的嘶鸣又是那样淫逸,所以工作中的斯瓦迪尔法利就丢开了石柱去追赶母马了,建筑师的喝止也没有效果。变成母马的洛基很巧妙地往森林深处跑,斯瓦迪尔法利在后面追,建筑师又在后面追斯瓦迪尔法利,就这样把整整一夜浪费了【又据一说,洛基变的母马与斯瓦迪尔法利交配,遂生八足天马史莱普尼尔】。
这位建筑师不是凡人,而是太古时代残存的一个无名霜巨人的化身。他回到阿瑟加德,暴跳如雷,责骂诸神不该使用诡计;他几乎杀了诸神,幸得托尔赶了回来,一雷锤将这霜巨人打死。
这一次,诸神仅是依靠诈术和托尔的强力才救了自己,这两者都不是阿瑟加德的荣誉所能堪的。他们很忧虑,知道他们的“黄昏”之日是一天一天地逼近来了。
此后洛基又做了许多恶事,直到被称为“不义的洛基”。可是诸神还勉强容忍他;而他使诡计杀了光明神巴尔德这件事,终于激起了诸神的公愤,接着他又变成老太婆索克,不肯为巴尔德流泪,以至巴尔德不能从冥间回来。于是诸神断定在洛基身上已经没有丝毫的善,便把洛基驱逐出阿瑟加德。
海神埃吉尔知道阿瑟加德的诸神正为巴尔德的死而哀悼,为洛基的恶行愤怒,特备了盛筵,请诸神到他海底的宫殿里游玩。诸神欣然去了;可是在欢乐的宴会中,他们突然发现洛基也在,像一个黑影似地在他们左右前后。诸神生气,斥洛基出去;洛基报以怒骂。正闹得不可开交时,洛基又杀死了埃吉尔的侍者费玛芬格。于是诸神怒起,将洛基赶出宫殿。