现在这个市场的问题是节奏太快了，时空被高度压缩:三五天收复的不仅仅是三五个月的失地，而是三五年的高点。““群众运动’一旦发动起来，谁也控制不了”。股民们如此疯狂，站在决策层的角度，只有降温一条路。很多人还奢望在大盘涨停冲高到接近3700点的时候，发改委还继续火上浇油，这怎么可能呢?看一下上一个3700点是何年何月。如此高的位置没有筹码交换，谁来、谁敢为这个局面负
主·
所以，当市场疯狂的时候，决策层出来降降温，给大家一个交换筹码的机会，不仅不会扼杀牛市，反而有利于疯牛向慢牛、健康牛切换。可惜，有些散户特别是刚入局的新散户，把股市真的当成了提款机，只能涨不能跌。显然这是不可能的，就算在赌场里也不可能是只赚不赔。投资股市，风险管理是第一位。当然，政策也要考虑轻重，不能释放激进错误的信号。毕竟老百姓的钱也不容易。这次牛市来的像一场龙卷风，节奏之快史无前例操作起来难度非常大。它压缩的不仅是时空，还有结构。本来，一个完整的牛市往往由政策点燃情绪，情绪点燃资金，资金点燃估值，估值点燃杠上上快什吉大泡沫，大泡沫点燃全民配资炒股，全民配资炒股点燃政策层的恐惧，然后政策层痛下狠手查配资严监管，杠杆断裂爆仓，爆仓点燃恐慌，恐慌点燃卖盘，卖盘点燃集体跑路，最后一地鸡毛。一个牛市落幕，亿万股民被套，漫长的熊市来临。就是这么一个过程。这个过程在中国慢则一年，快则几个月。可是本轮疯牛，几天却走完了几个月的时间，透支了几年的空间(节后开盘3674点是四年新高)。这意味着牛市的时间结构叠加在了一起，没有纵向的展开，还没开始就让政策层产生了忧虑，不得不浇盆冷水，导致股市前一天近乎涨停，第二天却近乎跌停。市场又开始弥漫起忧虑和恐慌，牛市随时有天折的危险这似乎又是一场“一放就乱，一乱就管，一管就死的闹剧重演。在一个缺乏基本面的经济形势下搞牛市，就存在这么一个问题。但是也是无奈之举，数一数手中的牌，在房地产和地方债这两架马车熄火之后，要想提振预期，可能就股市这副牌。况且这副牌也是不得不打，因为三年熊市套住了亿万股民，私营部门的资产负债表已经千疮百孔，迫切需要一次估值修复。另一方面，股市相对房地产，还承担着给中国资产定价的功能，可以通过重估中国资产的公允价值给国内外投资者以信心。先通过牛市修复估值，再慢慢的通过预期效应和财富效应提振经济补上盈利缺口，以实现资本市场的软着陆，进而实现经济的软着陆。
这个打法，即通过资本市场提振实体经济的打法
美联储已经在次贷危机和疫情危机后用的驾轻就
熟。当然，美国一是有世界货币美元，二是有世界
上最发达的资本市场，可以做到这一点，而且事实
证明是成功的。通过QE放水美元，美元提振资产价
格，资产价格上涨带来财富效应和资产负债表改
善，进而提振消费。从而在高通胀和暴力加息的情
况下，都可以顺利实现软着陆。中国是第二大经济
体，也可以借鉴这一点。即使股市存在一些结构
性、深层次矛盾，但是可以当做权益之计先治标
然后换取治本的时间和空间。否则，照现在这样紧
缩的趋势下去，很可能既治不了标，也没有了治本
的机会。如果这样，过去的战略定力都成了战略损
失。
通过这轮疯牛我们也看到了欣慰的一点，那就是中
国人的心还没有死，群体激情还在，发家致富和搞
钱的激情还在。但是如何把这种群体激情创造的疯
牛和市场的大起大落，转化为有利于企业家精神创
造的稳牛、慢牛、健康牛，这是摆在决策层面前非
常重要的课题。这个课题对他们来说是一个挑战
之前中国的牛市都没有成功的软着陆过，因为其中
存在的深层次问题。但是那个时候，中国还有房地
产和地方基建作为重要的宏观经济管理工具，资本
市场用不好还不是致命性的。
但是今天，在房地产几乎崩落，地方化债尚处于攻
坚阶段，股市这张牌就显得无比重要。用牛市来修
复国家资产负债表和财富仓储池的做法可能就是“华
山一条路”。虽然险峻，但不失为一个方向。而在这
个过程中，如何驯服疯牛，让一个大起大落赌性十
足的市场，切换为一个既能持续为创新企业和新质
生产力融资，又能为老百姓财富创造财产性收入从
而提振消费的现代资本市场，考验的不仅是决策层
的现代金融治理水平，还有投资者的专业素养。过
去监管部门进行了一系列的结构性改革，解决了资
本市场的许多顽疾，接下来应该重点在维护中小投
资者利益方面继续下功夫。而当下迫切需要做的
却是如何让这个牛市不要过早的天折，把这头疯牛
燃起的动物精神和群体激情，转化为对中国经济和
股市的长期信心和希望。
主·
所以，当市场疯狂的时候，决策层出来降降温，给大家一个交换筹码的机会，不仅不会扼杀牛市，反而有利于疯牛向慢牛、健康牛切换。可惜，有些散户特别是刚入局的新散户，把股市真的当成了提款机，只能涨不能跌。显然这是不可能的，就算在赌场里也不可能是只赚不赔。投资股市，风险管理是第一位。当然，政策也要考虑轻重，不能释放激进错误的信号。毕竟老百姓的钱也不容易。这次牛市来的像一场龙卷风，节奏之快史无前例操作起来难度非常大。它压缩的不仅是时空，还有结构。本来，一个完整的牛市往往由政策点燃情绪，情绪点燃资金，资金点燃估值，估值点燃杠上上快什吉大泡沫，大泡沫点燃全民配资炒股，全民配资炒股点燃政策层的恐惧，然后政策层痛下狠手查配资严监管，杠杆断裂爆仓，爆仓点燃恐慌，恐慌点燃卖盘，卖盘点燃集体跑路，最后一地鸡毛。一个牛市落幕，亿万股民被套，漫长的熊市来临。就是这么一个过程。这个过程在中国慢则一年，快则几个月。可是本轮疯牛，几天却走完了几个月的时间，透支了几年的空间(节后开盘3674点是四年新高)。这意味着牛市的时间结构叠加在了一起，没有纵向的展开，还没开始就让政策层产生了忧虑，不得不浇盆冷水，导致股市前一天近乎涨停，第二天却近乎跌停。市场又开始弥漫起忧虑和恐慌，牛市随时有天折的危险这似乎又是一场“一放就乱，一乱就管，一管就死的闹剧重演。在一个缺乏基本面的经济形势下搞牛市，就存在这么一个问题。但是也是无奈之举，数一数手中的牌，在房地产和地方债这两架马车熄火之后，要想提振预期，可能就股市这副牌。况且这副牌也是不得不打，因为三年熊市套住了亿万股民，私营部门的资产负债表已经千疮百孔，迫切需要一次估值修复。另一方面，股市相对房地产，还承担着给中国资产定价的功能，可以通过重估中国资产的公允价值给国内外投资者以信心。先通过牛市修复估值，再慢慢的通过预期效应和财富效应提振经济补上盈利缺口，以实现资本市场的软着陆，进而实现经济的软着陆。
这个打法，即通过资本市场提振实体经济的打法
美联储已经在次贷危机和疫情危机后用的驾轻就
熟。当然，美国一是有世界货币美元，二是有世界
上最发达的资本市场，可以做到这一点，而且事实
证明是成功的。通过QE放水美元，美元提振资产价
格，资产价格上涨带来财富效应和资产负债表改
善，进而提振消费。从而在高通胀和暴力加息的情
况下，都可以顺利实现软着陆。中国是第二大经济
体，也可以借鉴这一点。即使股市存在一些结构
性、深层次矛盾，但是可以当做权益之计先治标
然后换取治本的时间和空间。否则，照现在这样紧
缩的趋势下去，很可能既治不了标，也没有了治本
的机会。如果这样，过去的战略定力都成了战略损
失。
通过这轮疯牛我们也看到了欣慰的一点，那就是中
国人的心还没有死，群体激情还在，发家致富和搞
钱的激情还在。但是如何把这种群体激情创造的疯
牛和市场的大起大落，转化为有利于企业家精神创
造的稳牛、慢牛、健康牛，这是摆在决策层面前非
常重要的课题。这个课题对他们来说是一个挑战
之前中国的牛市都没有成功的软着陆过，因为其中
存在的深层次问题。但是那个时候，中国还有房地
产和地方基建作为重要的宏观经济管理工具，资本
市场用不好还不是致命性的。
但是今天，在房地产几乎崩落，地方化债尚处于攻
坚阶段，股市这张牌就显得无比重要。用牛市来修
复国家资产负债表和财富仓储池的做法可能就是“华
山一条路”。虽然险峻，但不失为一个方向。而在这
个过程中，如何驯服疯牛，让一个大起大落赌性十
足的市场，切换为一个既能持续为创新企业和新质
生产力融资，又能为老百姓财富创造财产性收入从
而提振消费的现代资本市场，考验的不仅是决策层
的现代金融治理水平，还有投资者的专业素养。过
去监管部门进行了一系列的结构性改革，解决了资
本市场的许多顽疾，接下来应该重点在维护中小投
资者利益方面继续下功夫。而当下迫切需要做的
却是如何让这个牛市不要过早的天折，把这头疯牛
燃起的动物精神和群体激情，转化为对中国经济和
股市的长期信心和希望。
