【九方智投】：Robotaxi发展迅猛！产业化大幕开启 无人驾驶奇点已至
（九方智投属于九方智投控股有限公司（9636.HK）旗下品牌）
导语
①无人驾驶出租车Robotaxi有望在8月对公众开放；
②山东首次部署大车型的无人驾驶公交。
事件驱动
据赛可智能透露，此前在世界人工智能大会获得上海市无驾驶人智能网联汽车示范应用许可的无人驾驶出租车Robotaxi有望在8月对公众开放。
日前，济南BRT专线自动驾驶测试道路公示结束，意味着济南即将在大运量的BRT公交线路上应用无人驾驶，这也是山东首次部署大车型的无人驾驶公交。
此外，无锡、深圳等各地也布局无人驾驶公交车新赛道。
行业透视
Robotaxi商业化拐点已至，中美为行业第一梯队。
Robotaxi提供L4-L5的自动驾驶服务，实现自动驾驶+共享出行的结合，能够实现高安全性，降本路径清晰，有望打开远期市场空间。
（来源：民生证券）
海外特斯拉引领产业化进程，特斯拉高阶智驾技术端不断突破，FSD V12已实现“端到端自动驾驶”，Robotaxi将于10月发布，成为板块潜在催化因素。
（来源：民生证券）
当前Robotaxi行业迎来三重拐点：
1）技术端，高阶智驾技术端不断突破，为Robotaxi落地提供必要条件，当前智能网联加速普及，L2智能驾驶渗透率持续提升；
根据如祺出行招股说明书，预计到2030年，国内L2-L3车辆智能驾驶渗透率有望达到79.4%，L4-L5车辆智能驾驶渗透率有望达到9.5%。
（来源：民生证券）
2）需求端，Robotaxi能够具有价格+安全双重优势，降本路径清晰，未来安全行驶能力有望超越人类司机，打开远期市场空间；
（来源：民生证券）
3）进展端，中国、美国是全球Robotaxi产业第一梯队，目前均处于无人测试和小规模商业化应用阶段。
（来源：民生证券）
国内：“萝卜快跑+武汉”已成为成功范本，各地政策趋于便利化。
国内Robotaxi行业正在加速成熟，龙头厂商进展迅猛，示范城市快速落地，各地政策正在趋于便利化：
1）厂商，萝卜快跑稳居全球最大自动驾驶出行服务商，2024年底有望在武汉实现收支平衡，百度预计将于2025年进入盈利期，成为全球首个实现商业化盈利的自动驾驶出行服务平台。除萝卜快跑外，国内小马智行、文远知行、AutoX等公司Robotaxi业务进展较快。
2）城市，武汉已成为全球最大无人驾驶运营服务区，除武汉外，北京、重庆、深圳、广州也已开启Robotaxi全无人商业化运营试点，上海仍处于全无人测试阶段；
（来源：民生证券）
3）政策，各地无人驾驶车辆政策存在较大差异，武汉、北京的无人驾驶车辆申请相关政策较为便利。
海外：Waymo、Cruise双雄并立加州自动驾驶商业化部署框架完备。
美国Robotaxi行业起步较早，两大行业龙头已建立先发优势，加州成为自动驾驶桥头堡：1）厂商，Waymo、Cruise为美国Robotaxi两大龙头，已经历十余年发展历程，率先进入全天候、全无人商业化阶段；
2）城市，加州全无人商业化推进迅猛，已率先落地全无人商业化，其他大部分城市仍处于测试阶段；
3）政策，加州已建立自动驾驶商业化部署框架，提供四种自动驾驶汽车乘客服务计划，为Robotaxi商业化落地提供政策基础，当前试点计划与商用部署计划正在同步推进。
商用车：二季度需求表现分化，客车环比高增有望带动盈利向上。
2024Q2，宇通客车、金龙汽车、中通客车分别实现销量1.28万/1.31万/0.32万辆，环比均表现高双位数增长，规模效应有望良好释放；宇通二季度销量环比+66%，完成希腊、西班牙等新能源出口订单交付，出口结构持续优化，带动单车盈利向上。
2024Q2重卡实现销量23.5万辆，同比-5%/环比-14%，出口保持景气韧性，非俄地区稳健增长，高端车型持续导入，国内受运价低位影响，终端需求偏弱，受益于油气价差维持高位，天然气重卡产销两旺；重汽、解放持续跑赢行业表现，份额实现提升，陕汽实现二季度环比逆势增长。
（来源：国盛证券）
自主车企海外建厂布局深化,全球化稳步推进。
比亚迪与土耳其政府达成协议，拟投资10亿美元在当地建厂。此前，比亚迪泰国工厂、乌兹别克斯坦生产的新能源车纷纷下线，泰国基地包含整车四大工艺和零部件工厂，年产能约15万辆，乌兹别克斯坦第一阶段年产能预计达5万台。
此外，极氪透露拟2026年进军韩国市场；腾势欧洲产品负责人Yi Sun透露，腾势Z9 GT拟进军欧洲市场。今年，自主品牌全球化的核心变化在于从出口走向出海，各地贸易存在不确定性的情况下，优质自主加速出海建厂，有望在全球形成新能源产业链，凭借自主新能源汽车技术降维打击，加速抢夺全球市场份额。
投资策略
东方证券认为，无人驾驶商业化运营的快速发展有望带动汽车智能驾驶厂商、车路云基础设施相关企业受益。
智能驾驶：建议关注百度集团-SW、中科创达、虹软科技、光庭信息、四维图新等。
车路云：建议关注千方科技 、通行宝、高新兴、万集科技、金溢科技、隧道股份、中远海科、莱斯信息、佳都科技、广电运通 、深城交、易华录等。
国盛证券认为，无人驾驶未来可期。
建议关注：注整车：比亚迪、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、长安汽车。
商用车：宇通客车、中国重汽、潍柴动力。
个股精选
金龙汽车
2024Q2汽车销量13062辆，同环比+12%/+32%，6月客车销量同环比上升，大中客占比回归高位，销量保持高景气，创年内新高。
目前全国公交车保有量接近60万辆，10年以上公交车保有量超过10万辆，若10年以上公交车全部替换将会大大提振更换需求，下半年政策支持下公交车行业复苏。
宇通客车
全球新能源客车龙头，稀缺的高成长+高股息核心资产，出海有望再造一个宇通。
2024Q2归母净利润8.9-11.3亿元，同比增长155%-224%，超市场预期。6月份客车销售4743台，同比增长0.36%，上半年累计销量20,555台，同比增长35.82%。
江铃汽车
2024H1实现营业收入179亿元，同比增长16.14%，归母净利润8.95亿，同比增长22.77%.
国内前轻型商用车企业，与华为、腾讯、文远知行、经纬恒润等多家公司合作，积极推进电动智能化转型，代工“萝卜快跑”自动驾驶出租车。
上海九方云智能科技有限公司（简称“九方智投”）成立于1996年8月，是国内首批获得证券投资咨询资格的机构（许可证号：ZX0023），同时也是中国证券业协会会员理事单位。公司一直以培养成熟的投资者队伍为己任，为投资者提供从基础入门到深度策略的全周期金融教育养成体系，并从投资策略、投资风控、智能投顾等多方面为投资者打造一站式证券投资顾问服务
【免责声明】以上内容仅供您参考和学习使用，不作为买卖依据，据此操作风险自负！投资有风险，入市需谨慎。本文观点由九方智投聂影编辑整理 (登记编号：A0740621110001）
（九方智投属于九方智投控股有限公司（9636.HK）旗下品牌）
导语
①无人驾驶出租车Robotaxi有望在8月对公众开放；
②山东首次部署大车型的无人驾驶公交。
事件驱动
据赛可智能透露，此前在世界人工智能大会获得上海市无驾驶人智能网联汽车示范应用许可的无人驾驶出租车Robotaxi有望在8月对公众开放。
日前，济南BRT专线自动驾驶测试道路公示结束，意味着济南即将在大运量的BRT公交线路上应用无人驾驶，这也是山东首次部署大车型的无人驾驶公交。
此外，无锡、深圳等各地也布局无人驾驶公交车新赛道。
行业透视
Robotaxi商业化拐点已至，中美为行业第一梯队。
Robotaxi提供L4-L5的自动驾驶服务，实现自动驾驶+共享出行的结合，能够实现高安全性，降本路径清晰，有望打开远期市场空间。
（来源：民生证券）
海外特斯拉引领产业化进程，特斯拉高阶智驾技术端不断突破，FSD V12已实现“端到端自动驾驶”，Robotaxi将于10月发布，成为板块潜在催化因素。
（来源：民生证券）
当前Robotaxi行业迎来三重拐点：
1）技术端，高阶智驾技术端不断突破，为Robotaxi落地提供必要条件，当前智能网联加速普及，L2智能驾驶渗透率持续提升；
根据如祺出行招股说明书，预计到2030年，国内L2-L3车辆智能驾驶渗透率有望达到79.4%，L4-L5车辆智能驾驶渗透率有望达到9.5%。
（来源：民生证券）
2）需求端，Robotaxi能够具有价格+安全双重优势，降本路径清晰，未来安全行驶能力有望超越人类司机，打开远期市场空间；
（来源：民生证券）
3）进展端，中国、美国是全球Robotaxi产业第一梯队，目前均处于无人测试和小规模商业化应用阶段。
（来源：民生证券）
国内：“萝卜快跑+武汉”已成为成功范本，各地政策趋于便利化。
国内Robotaxi行业正在加速成熟，龙头厂商进展迅猛，示范城市快速落地，各地政策正在趋于便利化：
1）厂商，萝卜快跑稳居全球最大自动驾驶出行服务商，2024年底有望在武汉实现收支平衡，百度预计将于2025年进入盈利期，成为全球首个实现商业化盈利的自动驾驶出行服务平台。除萝卜快跑外，国内小马智行、文远知行、AutoX等公司Robotaxi业务进展较快。
2）城市，武汉已成为全球最大无人驾驶运营服务区，除武汉外，北京、重庆、深圳、广州也已开启Robotaxi全无人商业化运营试点，上海仍处于全无人测试阶段；
（来源：民生证券）
3）政策，各地无人驾驶车辆政策存在较大差异，武汉、北京的无人驾驶车辆申请相关政策较为便利。
海外：Waymo、Cruise双雄并立加州自动驾驶商业化部署框架完备。
美国Robotaxi行业起步较早，两大行业龙头已建立先发优势，加州成为自动驾驶桥头堡：1）厂商，Waymo、Cruise为美国Robotaxi两大龙头，已经历十余年发展历程，率先进入全天候、全无人商业化阶段；
2）城市，加州全无人商业化推进迅猛，已率先落地全无人商业化，其他大部分城市仍处于测试阶段；
3）政策，加州已建立自动驾驶商业化部署框架，提供四种自动驾驶汽车乘客服务计划，为Robotaxi商业化落地提供政策基础，当前试点计划与商用部署计划正在同步推进。
商用车：二季度需求表现分化，客车环比高增有望带动盈利向上。
2024Q2，宇通客车、金龙汽车、中通客车分别实现销量1.28万/1.31万/0.32万辆，环比均表现高双位数增长，规模效应有望良好释放；宇通二季度销量环比+66%，完成希腊、西班牙等新能源出口订单交付，出口结构持续优化，带动单车盈利向上。
2024Q2重卡实现销量23.5万辆，同比-5%/环比-14%，出口保持景气韧性，非俄地区稳健增长，高端车型持续导入，国内受运价低位影响，终端需求偏弱，受益于油气价差维持高位，天然气重卡产销两旺；重汽、解放持续跑赢行业表现，份额实现提升，陕汽实现二季度环比逆势增长。
（来源：国盛证券）
自主车企海外建厂布局深化,全球化稳步推进。
比亚迪与土耳其政府达成协议，拟投资10亿美元在当地建厂。此前，比亚迪泰国工厂、乌兹别克斯坦生产的新能源车纷纷下线，泰国基地包含整车四大工艺和零部件工厂，年产能约15万辆，乌兹别克斯坦第一阶段年产能预计达5万台。
此外，极氪透露拟2026年进军韩国市场；腾势欧洲产品负责人Yi Sun透露，腾势Z9 GT拟进军欧洲市场。今年，自主品牌全球化的核心变化在于从出口走向出海，各地贸易存在不确定性的情况下，优质自主加速出海建厂，有望在全球形成新能源产业链，凭借自主新能源汽车技术降维打击，加速抢夺全球市场份额。
投资策略
东方证券认为，无人驾驶商业化运营的快速发展有望带动汽车智能驾驶厂商、车路云基础设施相关企业受益。
智能驾驶：建议关注百度集团-SW、中科创达、虹软科技、光庭信息、四维图新等。
车路云：建议关注千方科技 、通行宝、高新兴、万集科技、金溢科技、隧道股份、中远海科、莱斯信息、佳都科技、广电运通 、深城交、易华录等。
国盛证券认为，无人驾驶未来可期。
建议关注：注整车：比亚迪、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、长安汽车。
商用车：宇通客车、中国重汽、潍柴动力。
个股精选
金龙汽车
2024Q2汽车销量13062辆，同环比+12%/+32%，6月客车销量同环比上升，大中客占比回归高位，销量保持高景气，创年内新高。
目前全国公交车保有量接近60万辆，10年以上公交车保有量超过10万辆，若10年以上公交车全部替换将会大大提振更换需求，下半年政策支持下公交车行业复苏。
宇通客车
全球新能源客车龙头，稀缺的高成长+高股息核心资产，出海有望再造一个宇通。
2024Q2归母净利润8.9-11.3亿元，同比增长155%-224%，超市场预期。6月份客车销售4743台，同比增长0.36%，上半年累计销量20,555台，同比增长35.82%。
江铃汽车
2024H1实现营业收入179亿元，同比增长16.14%，归母净利润8.95亿，同比增长22.77%.
国内前轻型商用车企业，与华为、腾讯、文远知行、经纬恒润等多家公司合作，积极推进电动智能化转型，代工“萝卜快跑”自动驾驶出租车。
上海九方云智能科技有限公司（简称“九方智投”）成立于1996年8月，是国内首批获得证券投资咨询资格的机构（许可证号：ZX0023），同时也是中国证券业协会会员理事单位。公司一直以培养成熟的投资者队伍为己任，为投资者提供从基础入门到深度策略的全周期金融教育养成体系，并从投资策略、投资风控、智能投顾等多方面为投资者打造一站式证券投资顾问服务
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