■ 加拿大央行（BOC）决定在6月的基础上再次降息，背景是对经济下行风险的高度警惕
■ 目前，BOC对物价走势的关注有所减弱，取而代之的是对经济和劳动市场的关注上升

加拿大央行（BOC）于7月24日公布了理事会的决策。在金融市场上，随着7月的到来，市场对BOC在6月之后继续降息的预期迅速升温，结果如市场预期一样，政策利率维持在4.50%，实现了两次会议连续降息。
此次理事会突显了BOC对降息的积极态度。BOC的连续降息背景显然是对加拿大经济下行风险的高度警惕。此次发布的金融政策报告（MPR）显示，2024年的GDP增长预期从1.5%下调至1.2%，2025年的预期从2.2%下调至2.1%，虽然修正幅度较小，但考虑到声明和MPR中提到的“借贷成本的缓解”，即未来可能会继续降息，这一点值得关注。MPR中对加拿大经济的当前评估相当低迷，“与人口增长相比，经济增长疲弱”，“人均消费支出下降”，“劳动市场显著冷却”等表述都反映了这一点。确实，5月底发布的2024年第一季度实际GDP同比增长1.7%，远低于当时BOC预期的2.8%和市场预期的2.2%。另外，7月5日发布的6月失业率为6.4%，创下两年五个月来的新高，劳动市场的疲软已经引起关注。
理事会后，BOC行长麦克勒姆表示，“为了防止通胀过度下滑，需要加快经济增长”，“预计会有进一步的降息是合理的”。这表明BOC将积极考虑通过降息来支持加拿大经济。然而，“降息的时机依赖于数据”的方针依然保持。因此，未来BOC的政策姿态可能会从以往关注的物价指标转向实际GDP和就业统计等经济和劳动市场相关指标。下次BOC理事会定于9月4日举行，但在此之前，8月30日将公布4-6月期的实际GDP，这将是最受关注的材料。此外，7月31日将公布5月的月度实际GDP，8月9日将发布7月的就业统计等也将在即将公布的日程上。另一方面，截至本文撰写时，短期金融市场已经反映出今年内可能会有一次额外的降息。如果加拿大经济未能如BOC预期复苏，市场可能会预期明年大幅降息，并对加元汇率和加元利率产生影响。