机构配置季已经到来，回顾过去多数年份该时间段内国债、国开债收益率基本上都有不同程度的下降。配置季利率下行概率较大，利率债具有一定配置价值。一方面，配置季短端下行幅度大于长端，年末年初短端性价比较高。另一方面，配置大月国债与国开债表现互补。
从类别来看，在国开债表现较优的情况下，国债大概率相对表现较好。从期限来看，2022年一季度短期和长期利率债可能比中期利率债表现更优。在降息预期引导下，市场开始“磨底”行为。在国债配置盘的带动下，预计“磨底”虽艰难，但有短期站稳可能。降息的必要性和概率日益增加，只要预期存在，利率空间仍会慢慢被打开。而降息一旦开启，配置季多头胜率和赔率都不小。
2021年12月，利率债一级市场发行量环比明显回落，净融资额小幅上升；二级市场收益率全部下行，利差大多走阔。当前经济仍面临下行压力，货币政策宽松预期增强，利多债市。
从类别来看，在国开债表现较优的情况下，国债大概率相对表现较好。从期限来看，2022年一季度短期和长期利率债可能比中期利率债表现更优。在降息预期引导下，市场开始“磨底”行为。在国债配置盘的带动下，预计“磨底”虽艰难，但有短期站稳可能。降息的必要性和概率日益增加，只要预期存在，利率空间仍会慢慢被打开。而降息一旦开启，配置季多头胜率和赔率都不小。
2021年12月，利率债一级市场发行量环比明显回落，净融资额小幅上升；二级市场收益率全部下行，利差大多走阔。当前经济仍面临下行压力，货币政策宽松预期增强，利多债市。
