①市场越来像14—15年,上证离年内新高也已一步之遥,但其实全 A 早已新高,只不过上证有太多博弈和扭曲，A 股震荡向上的趋势需要很强的外力才会改变。
等传统周期休息，看券商发力，券商基本面是持续向好的,股价会高波动,但中枢上移。
②今年的政策主导逻辑不是总需求增速,而是结构、公平、双碳,是高质量发展,今年市场的很多变化与此有关。
最近新能源基本面强但股价也不涨,基本面弱还可能大幅下跌。当下最强的还是钢铁煤炭等，上层开会喊话不解决供给问题,旺季价格还会涨,涨完价格维持在高位后面还要拔估值。
③牛市中把握结构,既要关注到轮动,也要有主线思维。牛市总是有主线的,主线能贯穿牛市始终,但主线往往不是靠低估值、性价比，而是靠既能看到高景气,又能看长。
眼下,新能源旧能源都是高景气,都是盈利高增长。
从轮动思维,市场看到的是，旧能源估值低机构配置低。
等四季度,包括等需求淡季来了,市场想的重点是明年景气度。 明年PPI 会从现在的9%掉到3%以下,因为供给约束,很多商品绝对价格确实还会维持在高位震荡,但是盈利同比高增长弱化,剩下拔估值逻辑,那就要慢很多。
再进一步,假设当增速低增长的行业开始拔估值,市场对高增长的估值高宽容度会提升。
四季度展望明年上半年,新能源还是盈利高增速。虽然 A 股没有永远的神 ,但即使新能源短期业绩低预期也不是致命的，只要其渗透率长逻辑没有破坏。
最近宁德时代、阳光电源等宁组合基本面好但短期不涨，根据历史回溯，一个行业机构配置度到20%以上,再有显著的相对收益难度会上升，当前资金大规模从消费医药切换到新能源导致其全面快速上涨的阶段已经过去。
但根据过往经验，牛市主线修整20+%调整之后,因为自身的基本面,会迎来强劲的上涨。
类似医药高景气方向 CXO 和医疗服务在去年四季度的行情，新能源Q4行情是可以期待的。
新能源车链条、光伏，包括半导体、军工和新能源相关化工是真实的,由需求推动的持续高景气。