大庆华科：公募“押赛道”，私募“等风来”

吴坚给出的投资方法论是：选择优质赛道，与时代共成长，同时从内循环和双循环中寻找趋势性的成长机会。而在“大循环”+“双循环”环境下，中长期看，科技和消费是最确定的高景气度方向。
如何精选赛道？具体来看，吴坚更看好产业趋势向上的行业，一是产业内生类的，诸如光伏平价、医疗、消费升级、5G、云计算产业；二是政策推动类的，如新能源汽车、信创、半导体、军工等行业。
如何看一家公司是否具备高成长潜质？吴坚也有自己的方法论。首先要看其发展战略，唯新业务才能不断构建护城河；其次看管理层，专业、诚信和勤奋的管理层会不断给投资人带来惊喜；除外，还要看这家公司的核心竞争力、经营效率和财务稳健性等指标。
“即便是再传统不过的干果行业，只要用心研究和细心发现，都可能找到相当不错的标的。”吴坚表示，并不能简单地以“赛道决定论”来否认一个细分领域，很多细分领域做好了都可能有千亿市场。
无独有偶，华夏线上经济混合拟任基金经理黄文倩在致持有人的一封信中，也给投资人传递了对市场积极的信号。
“逆风前行，亦见风口，疫情之下，线上经济却展现出非常强大的韧劲和潜力，为中国经济发展注入新活力，其在后疫情时代逐步迎来高光时刻，同样也酝酿着广阔的投资空间。”黄文倩称。
在黄文倩看来，线上经济的细分领域具有广阔的成长空间。一方面，互联网用户保持稳定增长，从细分赛道看，短视频、游戏、资讯等保持较高增速，另一方面，技术快速进步，社交、电商还会有变革性增长，线上教育、线上办公、线上医疗等上午需求有望迎来爆发。

据黄文倩透露，待其新产品成立后，她们将会在A股和港股积极布局，重点配置未来3至5年有持续成长空间的优秀公司，继续践行稳健、审慎的投资风格，努力为持有人创造优异的投资回报。
私募派：沉着应对“等风来”
“市场活跃度依然存在，大幅下跌的风险不存在，接下来就算有调整，毫无疑问也是结构性的。”8月19日晚，泊通投资董事长兼首席投资官卢洋在亲笔撰写的最新一期《泊通周记》中判断。
让卢洋对市场保持乐观的理由是，目前确实沪深300整体估值水平依然偏低。但接下来的市场主角是消费医药继续好下去，还是重回复苏逻辑，回到科技牛市和顺周期逻辑的主线，尚需市场给出答案。
过去一段时间，A股市场有一种很诡异的现象——高估值的股票被市场持续追捧，而低估值的则一再被人践踏。“目前依然有非常多的新基金发行投入到消费行业里，无视基本面和估值的乖离，和2015年互联网传媒行业造就的创业板大牛市何其相似。”卢洋称。
对此，卢洋的理解是——在消费数据持续低迷，经济依然靠地产和基建拉动的背景下，市场偏好消费行业，而忽视地产基建行业的顺周期逻辑，只有一种解释——资金驱动。
不过，市场上的聪明资金已经开始行动。8月份以来，在市场调整中，大金融板块已经体现出持续跑赢市场的逻辑。无论从宏观经济基本面，还是历史数据分析视角看，当下的风格切换已经被更多人所认可。
市场扑朔迷离，资产如何配置？卢洋给出的答案是——科技+大金融板块。“我们对这样的配置感到安心，对持仓里上市公司的基本面满意。”他称，市场即将进入中报披露的最密集期八月下旬，期待中报指引下，市场重回“好公司好价格”的朴素价值投资理念轨道上。
对接下来市场结构分化走势预期强烈、并坚信终将迎来“价值重估”的，并不止泊通投资董事长兼首席投资官卢洋，也包括和聚投资总经理兼投资总监李泽刚。
“从结构上看，A股当下是一个比较分裂的市场，指数已经刻画不了现在是牛市还是熊市，两极分化有点大。”8月20日，和聚投资公众号推送了李泽刚的最新观点——策略保持积极，相对均衡配置。
市场分裂的表现主要体现在——一方面，是确定性的显著溢价，以消费、医药、科技三朵金花为代表，整体取得了非常大的涨幅；另一方面，是传统板块的系统性低估，其股价涨幅远远滞后于前者。
站在传统行业的角度，疫情得到控制之后，随着集中度的提升，到达一定的边界之后带来企业定价能力的变化，原来的价格战变成较为良性的价格体系，很多产业正在进行新一轮的价值重估。
“我们没有办法精准预测短期溢价的幅度，但在策略上需要从基本面的逻辑出发去找标的，寻找结构性的机会。这种基本面的驱动才能够进一步将估值保持在一定高度，驱动股价上行。”李泽刚判断称。
在李泽刚看来，当然目前经济仍处在修复过程中，我们还没有看到整个传统板块业绩出现大幅度的好转。短期在细分领域中，寻找竞争格局更好，估值更加合理的方向，精选个股，将大幅提高胜率。