5月18日下午，怡亚通(002183.SZ)披露收到深交所年报问询函。作为国内第一家供应链上市公司，怡亚通2007年上市之后发展迅猛，营收规模迅速扩大，但光环笼罩的明星公司背后却暗藏危机。财联社记者梳理发现，怡亚通2015年至2019年年报均收到深交所问询函。近年来净利润断崖式下滑，债务高企，已然深陷“泥沼”的怡亚通，背后的危机初步浮现。
　　历年年报数据显示，怡亚通近3年营业收入分别为680.59亿元、696.92亿元、718.34亿元，净利润分别为5.95亿元、2.00亿元、0.90亿元。在2019年年报的问询函中，深交所要求怡亚通“结合公司主营业务发展情况、毛利率变化、期间费用变化等因素说明公司近3年营业收入持续增长但净利润持续下滑的原因及合理性”。
　　净利润快速下滑，很大一部分原因是债务拖累，巨额的利息费用使其自身财务费用水涨船高，进而侵蚀公司利润。2019年报数据显示，怡亚通负债高达334.8亿元，货币资金余额为87.72亿元，其中受限的货币资金余额为68.98亿元；短期借款、应付票据、应付账款、一年内到期的非流动负债余额分别为181.04亿元、70.69亿元、13.40亿元、11.01亿元。在问询函中，深交所要求怡亚通说明“是否存在短期偿债压力，是否存在债务违约风险及拟采取的应对措施”“对货币资金的真实性发表明确意见”等。
　　年报数据显示，应收账款余额为124.53亿元，占总资产的29.72%，坏账准备金额为5.33亿元，计提比例为4.10%。财联社记者注意到，2007年怡亚通应收账款仅8.20亿元，公司自2016年起营收账款跨过百亿，2016年至2019年分别为119.8亿元、128.5亿元、128.8亿元、124.5亿元，数额居高不下。问询函要求怡亚通“结合公司经营模式、收入确认原则、应收账款信用政策等说明经营活动产生的现金流量净额与净利润变动幅度差异较大的原因及合理性等相关情况”。
　　一名业内人士分析，“作为供应链管理服务企业，2010年起怡亚通瞄准快消品领域，提出‘380平台’战略，该平台以‘现款采购、销售垫付’的模式运营，怡亚通将该模式称为‘深度供应链’。这一模式，对上游品牌商，怡亚通需要支付现款采购商品；对下游终端，怡亚通除了保留安全库存外，还需要垫资。其让怡亚通资金链承压，企业资产负债率远高于国内供应链行业平均水平，现金流状况恶化。”
　　面对此种局面，公司未来将如何应对？记者于5月19日上午拨打怡亚通公开电话，希望公司作出说明，但截至发稿时止未获得接听。
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