国内很多企业之所以资金链紧张，很大一部分原因在于企业应收账款占用了流动资金，下游企业迫于自身在产业链中相对弱势的地位，议价能力较弱，导致赊销盛行。将未来的现金流盘活到当下，对这类本就资金链薄弱的下游企业来说至关重要。
2016年2月，八部委联合发文提出要大力发展应收账款融资，现阶段全国金融工作会议顺利召开，在国家倡导金融业务脱虚入实，推进供给侧改革的大形势下，业内人士预测，以商业保理作为提供创新贸易融资和风险管理解决方案的现代信用服务业，将迎来蓬勃发展。
本期石榴公开课将围绕海底捞与老王之间贸易往来的例子，重点讨论两个问题：保理业务是什么以及保理业务与银行贷款有何本质区别。
一、保理业务是什么
保理业务最早诞生在18世纪的欧洲，因工业革命的发展，英国的纺织工业取得了长足的进步，狭小的国内市场很难满足资本对高利润的追求，海外倾销纺织品，成为资本经济扩张的必然选择。由于出口商对进口商的资信和当地市场的情况知之甚少，因此多以寄售的方式向海外出品，由进口商所在地商务代理负责货物的仓储，销售，和收款。并在某些情况下提供坏账担保和融资服务，为了解决出口商的资金积压与扩大再生产的矛盾，这种采用寄售的方式的商务代理制，逐渐演变成为提供短期贸易融资服务的保理服务。
现阶段，保理业务是一种在实体经济行为（例如生产、加工、销售、服务等）中，针对赊购赊销、应收账款产生的金融服务，包括应收账款转让、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务。
当然保理业务最被人关注就是他的融资功能。以贸易为例，贸易双方如果不是采用一手交钱一手交货的贸易模式，就会产生应收账款。这种应收账款对卖方来说，就压占了运营资金，影响了后续再生产。保理就是针对这种被压占的资金而提供的融资服务，保理公司替贸易买方先行支付货款，贸易卖方提前收回了大部分应收账款，可以进一步提高经营效率，到期后，保理公司向贸易买方收钱，如果收不到，再向贸易卖方追讨。
举个例子：
1、老王卖了100斤牛肉给海底捞，一共2000块，说好了一个月后付钱。（基础贸易）
2、回去以后，海底捞让老王再送100斤牛肉，老王兜里只有1000块，进购100斤牛肉要1800块，进货的钱不够，眼看着100斤牛肉的钱就挣不上了，怎么办？（融资需求）
3、保理公司出来了，说别怕有我！我认为海底捞不会违约，我愿意提前把海底捞欠你的钱给你。不过一个月的时间你得付1%的利息。（风险评估）。
4、保理公司和老王一起跑去找海底捞对质。（债权转让通知及确认）
5、保理商跟老王说，虽然道理上是海底捞付钱给我，但是如果万一他不付钱，那连本带利你还是要还给我，你自己找他要钱去。老王说，行！（这叫有追索权的保理）
6、于是保理商把钱给了老王，但只给了1500块。（应收账款打折）
7、老王进了100斤牛肉给海底捞送去了。老王又挣了一笔卖牛肉的钱。一个月以后，海底捞给保理商付了2000块买牛肉的钱，保理公司留下了1500块本金，15块利息，剩下485块还给了老王。一笔保理业务完成了。（应收账款回收）
8、如果海底捞没付钱怎么办？保理商可以告海底捞违约。也可以找老王，海底捞不付钱，你替他付。（应收账款追索）
从上述海底捞与老王贸易往来的例子看，可以将保理业务以下分类：
如果老王买牛肉给海底捞，叫国内保理，如果卖给国外火锅店，叫出口保理。
如果保理商和老王一起去找海底捞，告诉海底捞付钱换人了，叫明保理；如果没有去找海底捞，悄悄就把业务做了，叫暗保理。
如果海底捞没还钱，保理商可找老王要钱，就叫有追索的保理，如果事先老王就说了，海底捞不付钱，他也不管，就叫无追索权的保理。
如果老王未来业务做大了，除了海底捞，还做了麦当劳、肯德基、沙县小吃、兰州拉面等等一大堆客户，他自己管不过来了，保理商替他管，但是不垫钱，只是固定收服务费，那就是保理的其他服务，如应收账款管理、客户信用评估、催收等等。
二、保理业务与银行贷款有着本质的区别
保理业务和银行贷款容易被人误解，但是二者从实际操作上来看，有着本质区别。
从是否增加企业负债方面看：
从银行贷款来看，银行把钱借给融资企业，到期企业还钱，这二者之间是借贷关系。这就相当于：一个企业有100万净资产，又找银行借了50万，总资产变成了150万，负债50万，资产负债率33%。
而保理融资不是借贷关系，只是企业把没到期、没有流动性的应收账款提前变现，企业获得现金的同时，应收账款资产也没有了。换言之，是企业资产端的变化。相当于：一家企业有100万净资产，总资产中有70万是应收账款，他找保理商融资，拿到了50万保理融资款，他的现金资产增加50万的同时，应收账款资产也相应减少了50万，所以他的总资产、净资产、负债不变，负债率没有增加。
从发生逾期后的处理方式看：
援引上述老王与海底捞的例子，如果是银行贷款，那么银行和老王之间就构成了借贷关系，银行就需要找老王要回钱。而如果是保理融资，保理方是先找老王的客户即海底捞要钱，在要不到钱的情况下，再找老王要钱。
所以你会发现，银行流动资金贷款的还款来源是企业所有的销售回款（注意，已经通过保理业务转出的应收账款不在此列）；保理融资款的还款来源是已经转出的应收账款回款（最终是贸易买方，也就是这笔应收账款的欠款方的全部经营收入），以及保理融资企业的全部销售回款（作为被追索的可能），还款来源上相对更有保障。
如果保理融资不是改变了企业的资产负债率，没有增加企业的总资产，那么为什么企业还要进行保理融资?
从企业经营的本质来看，一家企业挣多少钱，来自于这家企业做了多少业务，即主营业务收入，主营业务收入来自于经营资金和周转效率。
公式：（全年）毛利润=（全年）主营业收入*毛利率
主营业务收入=运营资金*（全年）周转次数
（全年）周转次数=365天/周转天数
周转天数=库存周转天数+应收周转天数-应付周转天数
从上述公式看，在其他因素不变的情况下，应收周转天数越低（越接近现款现货），总周转天数就越低，企业的全年周转次数就越多，主营业务收入也就越多，利润也就越大。
银行贷款和保理融资的区别就在于分别是影响“企业主营业务收入=运营资金*（全年）周转次数”这个公式中的哪一个因素。银行贷款增加了运营资金，保理融资提高了周转次数。就像汽车跑的快慢，取决于轮子的直径和转速，从银行拿贷款，是把轮子做大，而保理融资就是把转速提高。
（以上内容出自石榴公开课，石榴公开课系卓尔集团[02098]旗下互金平台嘉石榴推出的一档面向投资人的内容互动栏目。）
2016年2月，八部委联合发文提出要大力发展应收账款融资，现阶段全国金融工作会议顺利召开，在国家倡导金融业务脱虚入实，推进供给侧改革的大形势下，业内人士预测，以商业保理作为提供创新贸易融资和风险管理解决方案的现代信用服务业，将迎来蓬勃发展。
本期石榴公开课将围绕海底捞与老王之间贸易往来的例子，重点讨论两个问题：保理业务是什么以及保理业务与银行贷款有何本质区别。
一、保理业务是什么
保理业务最早诞生在18世纪的欧洲，因工业革命的发展，英国的纺织工业取得了长足的进步，狭小的国内市场很难满足资本对高利润的追求，海外倾销纺织品，成为资本经济扩张的必然选择。由于出口商对进口商的资信和当地市场的情况知之甚少，因此多以寄售的方式向海外出品，由进口商所在地商务代理负责货物的仓储，销售，和收款。并在某些情况下提供坏账担保和融资服务，为了解决出口商的资金积压与扩大再生产的矛盾，这种采用寄售的方式的商务代理制，逐渐演变成为提供短期贸易融资服务的保理服务。
现阶段，保理业务是一种在实体经济行为（例如生产、加工、销售、服务等）中，针对赊购赊销、应收账款产生的金融服务，包括应收账款转让、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务。
当然保理业务最被人关注就是他的融资功能。以贸易为例，贸易双方如果不是采用一手交钱一手交货的贸易模式，就会产生应收账款。这种应收账款对卖方来说，就压占了运营资金，影响了后续再生产。保理就是针对这种被压占的资金而提供的融资服务，保理公司替贸易买方先行支付货款，贸易卖方提前收回了大部分应收账款，可以进一步提高经营效率，到期后，保理公司向贸易买方收钱，如果收不到，再向贸易卖方追讨。
举个例子：
1、老王卖了100斤牛肉给海底捞，一共2000块，说好了一个月后付钱。（基础贸易）
2、回去以后，海底捞让老王再送100斤牛肉，老王兜里只有1000块，进购100斤牛肉要1800块，进货的钱不够，眼看着100斤牛肉的钱就挣不上了，怎么办？（融资需求）
3、保理公司出来了，说别怕有我！我认为海底捞不会违约，我愿意提前把海底捞欠你的钱给你。不过一个月的时间你得付1%的利息。（风险评估）。
4、保理公司和老王一起跑去找海底捞对质。（债权转让通知及确认）
5、保理商跟老王说，虽然道理上是海底捞付钱给我，但是如果万一他不付钱，那连本带利你还是要还给我，你自己找他要钱去。老王说，行！（这叫有追索权的保理）
6、于是保理商把钱给了老王，但只给了1500块。（应收账款打折）
7、老王进了100斤牛肉给海底捞送去了。老王又挣了一笔卖牛肉的钱。一个月以后，海底捞给保理商付了2000块买牛肉的钱，保理公司留下了1500块本金，15块利息，剩下485块还给了老王。一笔保理业务完成了。（应收账款回收）
8、如果海底捞没付钱怎么办？保理商可以告海底捞违约。也可以找老王，海底捞不付钱，你替他付。（应收账款追索）
从上述海底捞与老王贸易往来的例子看，可以将保理业务以下分类：
如果老王买牛肉给海底捞，叫国内保理，如果卖给国外火锅店，叫出口保理。
如果保理商和老王一起去找海底捞，告诉海底捞付钱换人了，叫明保理；如果没有去找海底捞，悄悄就把业务做了，叫暗保理。
如果海底捞没还钱，保理商可找老王要钱，就叫有追索的保理，如果事先老王就说了，海底捞不付钱，他也不管，就叫无追索权的保理。
如果老王未来业务做大了，除了海底捞，还做了麦当劳、肯德基、沙县小吃、兰州拉面等等一大堆客户，他自己管不过来了，保理商替他管，但是不垫钱，只是固定收服务费，那就是保理的其他服务，如应收账款管理、客户信用评估、催收等等。
二、保理业务与银行贷款有着本质的区别
保理业务和银行贷款容易被人误解，但是二者从实际操作上来看，有着本质区别。
从是否增加企业负债方面看：
从银行贷款来看，银行把钱借给融资企业，到期企业还钱，这二者之间是借贷关系。这就相当于：一个企业有100万净资产，又找银行借了50万，总资产变成了150万，负债50万，资产负债率33%。
而保理融资不是借贷关系，只是企业把没到期、没有流动性的应收账款提前变现，企业获得现金的同时，应收账款资产也没有了。换言之，是企业资产端的变化。相当于：一家企业有100万净资产，总资产中有70万是应收账款，他找保理商融资，拿到了50万保理融资款，他的现金资产增加50万的同时，应收账款资产也相应减少了50万，所以他的总资产、净资产、负债不变，负债率没有增加。
从发生逾期后的处理方式看：
援引上述老王与海底捞的例子，如果是银行贷款，那么银行和老王之间就构成了借贷关系，银行就需要找老王要回钱。而如果是保理融资，保理方是先找老王的客户即海底捞要钱，在要不到钱的情况下，再找老王要钱。
所以你会发现，银行流动资金贷款的还款来源是企业所有的销售回款（注意，已经通过保理业务转出的应收账款不在此列）；保理融资款的还款来源是已经转出的应收账款回款（最终是贸易买方，也就是这笔应收账款的欠款方的全部经营收入），以及保理融资企业的全部销售回款（作为被追索的可能），还款来源上相对更有保障。
如果保理融资不是改变了企业的资产负债率，没有增加企业的总资产，那么为什么企业还要进行保理融资?
从企业经营的本质来看，一家企业挣多少钱，来自于这家企业做了多少业务，即主营业务收入，主营业务收入来自于经营资金和周转效率。
公式：（全年）毛利润=（全年）主营业收入*毛利率
主营业务收入=运营资金*（全年）周转次数
（全年）周转次数=365天/周转天数
周转天数=库存周转天数+应收周转天数-应付周转天数
从上述公式看，在其他因素不变的情况下，应收周转天数越低（越接近现款现货），总周转天数就越低，企业的全年周转次数就越多，主营业务收入也就越多，利润也就越大。
银行贷款和保理融资的区别就在于分别是影响“企业主营业务收入=运营资金*（全年）周转次数”这个公式中的哪一个因素。银行贷款增加了运营资金，保理融资提高了周转次数。就像汽车跑的快慢，取决于轮子的直径和转速，从银行拿贷款，是把轮子做大，而保理融资就是把转速提高。
（以上内容出自石榴公开课，石榴公开课系卓尔集团[02098]旗下互金平台嘉石榴推出的一档面向投资人的内容互动栏目。）
