标题：华泰零售·精彩每周报(2016.04.05-04.08)：进口电商新政频出 掌握优质海外供应链是关键
发布日期：2016-04-06 9:35:09
内容： 行业表现与投资策略： 上周（3.28~4.1）商贸零售板块上涨0.08%，跑输上证综指0.96%，从各子板块看，百货板块涨幅0.44%，涨幅最大，连锁板块下跌0.71%，跌幅最大。动态估值角度看，商贸零售行业动态市盈率（PE/TTM）为35.34X；子板块中，百货和贸易板块估值最低，分别为31.04X和33.73X；连锁和超市板块估值最高，分别为52.24X和38.42X。 沪深两地房产调控政策出台，一线房市降温，利好股市。另外由于天气异常、春节假期错位，2月CPI同比上涨2.3%，叠加更加宽松的货币环境预计通胀环境将就此触底抬升，这将推动超市和泛零售板块相对全市场的估值溢价中枢，看好步步高（002251），增持；永辉超市（601399），增持；同时建议重点关注：苏宁云商（002024），增持；潮宏基（002345），买入；首商股份（600723），增持；王府井（600859），买入；欧亚集团（600697），买入；大商股份（600694），买入；兰生股份（600826），增持；东方市场（000301），买入等。 近期研究思考：进口电商新政频出，掌握优质海外供应链是关键 政策导向总体判断是有保有压。"保"的地方在于政府对灰色海淘的加强监管，将为规范的进口电商平台腾挪出更多的施展空间，以及享受进口电商税收优惠的单次限额由1000元提高至2000元；"压"的地方在于对进口电商进口税制度的调整，包括将行邮税逐步统一到货物税中，提高了部分品类税赋，单一不可分割入境商品将不再享受税赋优惠等。海外优质供应链的建立将是决定不同进口电商竞争力的主要因素。因为对于消费者而言，进口电商核心吸引力是通过官方授权，直采集采，确保正品低价，这将决定消费者选择与否这个平台。 近期研究思考：珠宝供应链金融潜力巨大，珠宝O2O平台商将成为核心 珠宝产业供应链金融潜力巨大，银行占据垄断地位。珠宝产业供应链金融资源来源充足，拥有大量数据和客户的珠宝O2O平台商将成为供应链金融的核心。1）我国市场上有超过5000吨的散户存量黄金处于"闲置"状态，通过P2B形式将闲散的黄金集中起来租借给需要黄金的加工企业或个人等，将盘活巨大资金供应量。2）借助互联网，珠宝O2O平台商掌握了上下游企业的信息和数据，能以低成本为产业链上企业量身定制融资方案。 近期调研回顾：嗨购科技（833031.OC） 嗨购科技业务主要分为两类。一是跨境电商代运营，助海外品牌通过电商渠道进入中国，收取服务费用。二是海外品牌的并购，收购有潜力的品牌并通过运营扩大其市场份额，赚取品牌增值。公司向上收购品牌，控制货源与供应链，同时发展跨境代运营，提供整体解决方案，目标是成为利丰国际那样的资源整合者。 风险提示：消费增速超预期下行；农业互联网普及度不达预期。
发布日期：2016-04-06 9:35:09
内容： 行业表现与投资策略： 上周（3.28~4.1）商贸零售板块上涨0.08%，跑输上证综指0.96%，从各子板块看，百货板块涨幅0.44%，涨幅最大，连锁板块下跌0.71%，跌幅最大。动态估值角度看，商贸零售行业动态市盈率（PE/TTM）为35.34X；子板块中，百货和贸易板块估值最低，分别为31.04X和33.73X；连锁和超市板块估值最高，分别为52.24X和38.42X。 沪深两地房产调控政策出台，一线房市降温，利好股市。另外由于天气异常、春节假期错位，2月CPI同比上涨2.3%，叠加更加宽松的货币环境预计通胀环境将就此触底抬升，这将推动超市和泛零售板块相对全市场的估值溢价中枢，看好步步高（002251），增持；永辉超市（601399），增持；同时建议重点关注：苏宁云商（002024），增持；潮宏基（002345），买入；首商股份（600723），增持；王府井（600859），买入；欧亚集团（600697），买入；大商股份（600694），买入；兰生股份（600826），增持；东方市场（000301），买入等。 近期研究思考：进口电商新政频出，掌握优质海外供应链是关键 政策导向总体判断是有保有压。"保"的地方在于政府对灰色海淘的加强监管，将为规范的进口电商平台腾挪出更多的施展空间，以及享受进口电商税收优惠的单次限额由1000元提高至2000元；"压"的地方在于对进口电商进口税制度的调整，包括将行邮税逐步统一到货物税中，提高了部分品类税赋，单一不可分割入境商品将不再享受税赋优惠等。海外优质供应链的建立将是决定不同进口电商竞争力的主要因素。因为对于消费者而言，进口电商核心吸引力是通过官方授权，直采集采，确保正品低价，这将决定消费者选择与否这个平台。 近期研究思考：珠宝供应链金融潜力巨大，珠宝O2O平台商将成为核心 珠宝产业供应链金融潜力巨大，银行占据垄断地位。珠宝产业供应链金融资源来源充足，拥有大量数据和客户的珠宝O2O平台商将成为供应链金融的核心。1）我国市场上有超过5000吨的散户存量黄金处于"闲置"状态，通过P2B形式将闲散的黄金集中起来租借给需要黄金的加工企业或个人等，将盘活巨大资金供应量。2）借助互联网，珠宝O2O平台商掌握了上下游企业的信息和数据，能以低成本为产业链上企业量身定制融资方案。 近期调研回顾：嗨购科技（833031.OC） 嗨购科技业务主要分为两类。一是跨境电商代运营，助海外品牌通过电商渠道进入中国，收取服务费用。二是海外品牌的并购，收购有潜力的品牌并通过运营扩大其市场份额，赚取品牌增值。公司向上收购品牌，控制货源与供应链，同时发展跨境代运营，提供整体解决方案，目标是成为利丰国际那样的资源整合者。 风险提示：消费增速超预期下行；农业互联网普及度不达预期。
