标题：鸿达兴业重大事项点评：非公开发行助力产业链升级 新业务进入快速发展期
发布日期：2016-03-31 15:38:21
内容： 事项： 公司公告拟以不低于14.42 元/股的价格非公开发行不超过18,848.8211 万股（占发行后总股本的16.24%），募集不超过27 亿元，主要用于：1）土壤修复项目；2）PVC 生态屋及环保材料项目；3）基于氯碱产业的供应链管理项目；4）偿还银行贷款。公司股东鸿达兴业集团承诺认购本次非公开发行数量的20%。 点评： 土壤修复初见成效，千亿市场大有可为。2015 年公司以全资子公司西部环保为平台提供土壤修复解决方案，成为国内目前大规模量产土壤修复剂企业。公司目前已在西部地区流转承包土地、推广盐碱土地修复，初步探索出土壤修复产业的PPP模式；同时还与柬埔寨公司签订协议进行产品出口。 本次募资后，公司将在全国建设30 个营销网点，项目预期年销售土壤调理剂80 万吨；流转和承包荒地、盐碱退化和酸性土地19 万亩用于建设土壤修复示范基地，项目预计年净利3.47 亿元。我们认为公司将持续积极推动土壤调理剂业务，有望在千亿量级土壤修复改良市场中成为国内龙头，形成公司稳定利润来源。 PVC 生态屋持续推进，大宗品向差异化经营要高毛利。公司是PVC 行业的全国龙头之一，不断通过产业链整合、上下游延伸提升一体化优势，目前已形成“电力—电石—PVC—PVC—稀土助剂、环保产品—PVC 制品”一体化循环产业链。本次募资公司将持续推进PVC 下游差异化市场开发，项目建成后，公司将拥有年产1,250 套100m2 单层PVC 生态屋以及500万张PVC 建筑模板的生产能力，预计年净利1.63 亿元。我们认为公司所经营的氯碱、PVC 业务在上游端已经具备较好的成本优势，持续向下游深加工、差异化延伸将极大提高产品毛利，为公司贡献业绩。 全资控股塑交所，加速推进氯碱行业供应链提效。公司目前已经完成对塑交所的收购，交易对手承诺2016/17/18 年净利润分别为1、1.5 和2 亿元。 在此基础上，公司此次募资将以塑交所为平台，为行业内小微企业提供包括现货电子交易、物流配送和供应链金融在内的综合供应链管理服务，项目实施前三年预计合计形成净利2.92 亿元。我们认为公司此项目将强化塑交所及公司在氯碱行业的影响力，将有助于建立完善的产业链，形成“环保、新材料、互联网+”的完整产业体系，增强公司综合竞争能力。 风险提示。PVC 价格下行；土壤修复市场开拓进程低于预期。 盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2016/17 年EPS 预测分别为0.98/1.25 元，维持“买入”评级。
发布日期：2016-03-31 15:38:21
内容： 事项： 公司公告拟以不低于14.42 元/股的价格非公开发行不超过18,848.8211 万股（占发行后总股本的16.24%），募集不超过27 亿元，主要用于：1）土壤修复项目；2）PVC 生态屋及环保材料项目；3）基于氯碱产业的供应链管理项目；4）偿还银行贷款。公司股东鸿达兴业集团承诺认购本次非公开发行数量的20%。 点评： 土壤修复初见成效，千亿市场大有可为。2015 年公司以全资子公司西部环保为平台提供土壤修复解决方案，成为国内目前大规模量产土壤修复剂企业。公司目前已在西部地区流转承包土地、推广盐碱土地修复，初步探索出土壤修复产业的PPP模式；同时还与柬埔寨公司签订协议进行产品出口。 本次募资后，公司将在全国建设30 个营销网点，项目预期年销售土壤调理剂80 万吨；流转和承包荒地、盐碱退化和酸性土地19 万亩用于建设土壤修复示范基地，项目预计年净利3.47 亿元。我们认为公司将持续积极推动土壤调理剂业务，有望在千亿量级土壤修复改良市场中成为国内龙头，形成公司稳定利润来源。 PVC 生态屋持续推进，大宗品向差异化经营要高毛利。公司是PVC 行业的全国龙头之一，不断通过产业链整合、上下游延伸提升一体化优势，目前已形成“电力—电石—PVC—PVC—稀土助剂、环保产品—PVC 制品”一体化循环产业链。本次募资公司将持续推进PVC 下游差异化市场开发，项目建成后，公司将拥有年产1,250 套100m2 单层PVC 生态屋以及500万张PVC 建筑模板的生产能力，预计年净利1.63 亿元。我们认为公司所经营的氯碱、PVC 业务在上游端已经具备较好的成本优势，持续向下游深加工、差异化延伸将极大提高产品毛利，为公司贡献业绩。 全资控股塑交所，加速推进氯碱行业供应链提效。公司目前已经完成对塑交所的收购，交易对手承诺2016/17/18 年净利润分别为1、1.5 和2 亿元。 在此基础上，公司此次募资将以塑交所为平台，为行业内小微企业提供包括现货电子交易、物流配送和供应链金融在内的综合供应链管理服务，项目实施前三年预计合计形成净利2.92 亿元。我们认为公司此项目将强化塑交所及公司在氯碱行业的影响力，将有助于建立完善的产业链，形成“环保、新材料、互联网+”的完整产业体系，增强公司综合竞争能力。 风险提示。PVC 价格下行；土壤修复市场开拓进程低于预期。 盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2016/17 年EPS 预测分别为0.98/1.25 元，维持“买入”评级。
