标题：化工行业专题研究报告：PVC供需格局调整 价格上涨改善龙头盈利情况
发布日期：2016-03-22 11:31:59
内容： PVC 行业供给侧改革快速推进，产能去化、开工率上升。PVC 是五大聚合树脂之一，近10 年需求快速上升至1614 万吨，平均复合增长率约10%，随需求量快速上升产能加速扩张，近年来整体供过于求。2015 年起，随着供给侧改革推进及市场选择，小企业、成本高的企业关停并转，产能淘汰约150 万吨。随产能去化，行业开工率提升进入景气上行时期。 PVC 需求稳定增长，房地产和农用是新看点。PVC 广泛应用于包装材料、人造革、塑料制品等软制品和异型材、管材、板材等硬制品，用量和地产行业密切相关。自2016 年初来，国家为去除地产库存推出多项相关政策，直接推动商品房销售面积同比迅速增加，考虑到产业链传递周期，我们预计今年下半年开始房地产产业对PVC 需求量将较去年有一定幅度的回升。此外，随着滴灌农业在“十三五”兴起，农业端将大概率新增PVC 管材需求。整体看来，PVC 需求端进入2016 年后有望放量。 供需持续改善，企业盈利提升。随着供需格局的持续改善，我们观察到PVC行业开工率快速回升，达到近年的新高（>70%），随着供需格局的持续改善，我们认为2016 年行业开工率将超过80%，景气回升拉动PVC 价格上涨，煤头电石法PVC 价差持续提升，一些满负荷生产的大企业已经开始盈利。 风险提示。地产及基础设施建设增加放缓；农用PVC 材料推广低于预期。 投资建议：推荐具备一体化成本优势的龙头PVC 企业中泰化学、天原集团和鸿达兴业，据我们测算，PVC 每涨100 元/吨将增厚分别上述企业EPS为0.07、0.05 和0.04 元。推荐特种PVC 龙头新疆天业，公司塑料节水及灌溉业务大概率将受益农业滴灌进程快速推进。
发布日期：2016-03-22 11:31:59
内容： PVC 行业供给侧改革快速推进，产能去化、开工率上升。PVC 是五大聚合树脂之一，近10 年需求快速上升至1614 万吨，平均复合增长率约10%，随需求量快速上升产能加速扩张，近年来整体供过于求。2015 年起，随着供给侧改革推进及市场选择，小企业、成本高的企业关停并转，产能淘汰约150 万吨。随产能去化，行业开工率提升进入景气上行时期。 PVC 需求稳定增长，房地产和农用是新看点。PVC 广泛应用于包装材料、人造革、塑料制品等软制品和异型材、管材、板材等硬制品，用量和地产行业密切相关。自2016 年初来，国家为去除地产库存推出多项相关政策，直接推动商品房销售面积同比迅速增加，考虑到产业链传递周期，我们预计今年下半年开始房地产产业对PVC 需求量将较去年有一定幅度的回升。此外，随着滴灌农业在“十三五”兴起，农业端将大概率新增PVC 管材需求。整体看来，PVC 需求端进入2016 年后有望放量。 供需持续改善，企业盈利提升。随着供需格局的持续改善，我们观察到PVC行业开工率快速回升，达到近年的新高（>70%），随着供需格局的持续改善，我们认为2016 年行业开工率将超过80%，景气回升拉动PVC 价格上涨，煤头电石法PVC 价差持续提升，一些满负荷生产的大企业已经开始盈利。 风险提示。地产及基础设施建设增加放缓；农用PVC 材料推广低于预期。 投资建议：推荐具备一体化成本优势的龙头PVC 企业中泰化学、天原集团和鸿达兴业，据我们测算，PVC 每涨100 元/吨将增厚分别上述企业EPS为0.07、0.05 和0.04 元。推荐特种PVC 龙头新疆天业，公司塑料节水及灌溉业务大概率将受益农业滴灌进程快速推进。
