标题：信立泰药交所新规将助力氯吡格雷收复广东 比伐卢定等新品开始发力
发布日期：2016-02-22 8:18:35
内容： 药交所新规将助力氯吡格雷收复广东，将明显拉动氯吡格雷收入增长。2 月17 日，广东卫计委发布药交所新规，我们认为，公司核心品种氯吡格雷将很可能收复广东，拉动氯吡格雷7%~12%的收入增量。增量分析：公司氯吡格雷符合第三质量层次有望与赛诺菲同组竞价，将凭借明显价格优势独家中标，广东是公司大本营市场，渠道优势突出，有望独占赛诺菲原研药市场；价格分析：由于与赛诺菲同组竞价，我们认为泰嘉将保持现有价格体系不变。结合广东省内氯吡格雷市场规模分析，泰嘉广东复标有望拉动7%~12%的收入增量。 公司氯吡格雷仍将实现稳定增长，进口替代仍有巨大空间。我们认为，公司氯吡格雷在未来几年仍将实现稳定增长，进口替代是核心驱动力。公司是氯吡格雷的首仿企业，2012 年通过欧盟认证并顺利实现销售，2014 年完成了仿制药一致性再评价，结合目前已经公布的各省招标政策分析，原研药在新一轮招标中的优势将被弱化，公司将在全国多数企业与赛诺菲同组竞价，凭借与赛诺菲原研药巨大的价格优势，我们认为，泰嘉将在新一轮标期充分享受进口替代市场空间。 比伐卢定等新品开始发力，新产品储备逐步丰富。比伐卢定是2011 年获批上市的新产品，经过近几年扎实的学术推广，已经进入销售的快速上量阶段，我们预计2015 年销售收入接近一亿，2016 年将实现50%收入增长。艾力沙坦国内首个降压专利药，仍有十几年专利独占期，学术推广扎实进行中，未来收入有望超20 亿。公司近年通过内生与外延双轮驱动，新产品储备逐步丰富，2013 年并购苏州金盟与成都金凯逐步高起点进入生物药领域。 心脑血管专科平台型药企，维持增持评级。公司是本土企业中少有的几家用自己销售队伍成功运作高端仿制药大品种的企业，氯吡格雷的成功奠定了公司在心脏介入领域的口碑和营销体系。公司是氯吡格雷首仿企业，是国家标准制定单位，12 年通过欧盟认证，价格维护能力强。公司围绕心血管领域构建产品线，产品梯队逐渐丰富，营销资源协同性强，是心脑血管专科平台型药企，并适时向心脑血管专科医疗服务领域扩展。公司收购成都金凯和苏州金盟打造创新生物药研发与生产平台，提升公司综合实力。我们维持公司15-17 年每股收益预测1.20 元、1.42 元、1.67 元，增长20%、19%、18%，对应预测市盈率为23 倍、19 倍、17 倍，维持增持评级。