标题：医药生物行业周报(2016.02.01)：关注血制品、中药配方颗粒、药品零售等子行业
发布日期：2016-02-01 16:00:17
内容： 市场表现：继续受大盘系统性波动影响，医药生物板块本周跌7.34%，涨幅位于第10 名，跑输沪深300 指数1.49pp、跑输上证综指0.50pp。上周六大子版块全部呈下跌态势，其中医疗器械板块跌度最大，下跌10.13%； 医药商业板块跌幅最小，下跌6.68%。医药板块2015 年预测整体估值34.8 倍，相对全部A 股溢价率146.6%， 处于历史中等水平。其中医疗服务估值最高，达71.3 倍，医药商业最低，为25.6 倍。 各细分主题方面，维生素板块由于前期上涨幅度较大上周有所回调，而血制品行业受涨价的利好刺激股价表现良好。上周五的反弹以前期超跌个股为主，其中医疗器械、生物制药、医药流通板块弹性较大。 本周重点资讯： 1）2015 年医药终端增速跌至7.6%，终端分流趋势明显；2）寨卡病毒感染病例快速增长， 我国存在输入性风险； 3）药店起诉CFDA 强推药品电子监管码；4）发改委向5 家药企开反垄断罚单；5） 康美药业6.5 亿投资中药配方颗粒； 本周观点更新：建议关注血制品、中药配方颗粒、药品零售等兼具短期催化和成长性的子行业。血制品行业：1）我国血制品供需长期失衡，长期供给紧张，血液制品存在提价预期。其中人纤维蛋白原自2014 年6 月份开始价格已经上涨2 倍。2）各省血浆站审批政策有望松动，继15 年12 月华兰获批在浚县设置单采血浆站，1 月12 日博雅生物获批设置两个单采血浆站，各省血浆站设立审批速度有望加速。中药配方颗粒： 近日《中药配方颗粒管理办法征求意见稿》发布，放开中药配方颗粒的试点生产限制。中药配方颗粒技术门槛不高，平均毛利率高达70%，由于其方便高效等优点近年行业增速高达30%。截至2013 年底，中药配方颗粒市场规模仍不足中药饮片市场1200 亿规模的5%，具备巨大的替代空间。药品零售行业:从药品终端数据可以看出随着分级诊疗、医药分家等政策的推进，药品销售终端格局将发生根本性变化，即从以前的城市等级医院向县级医院、城市基层医院、零售药店以及网上药店分流。此外随着塞卡病毒疫情的升温，也有望为国内抗生素、疫苗类企业带来短期行情。 截止目前共148 家医药上市公司发布的年报业绩预告，其中约60 家公司净利润同比增速超过30%，42 家公司净利润增速为负。其中业绩高增长的公司多为业绩拐点或并表范围扩大所致，大部分传统药企增速下滑， 20%以下是常态。 本周重点推荐个股及逻辑：一心堂（002727）：周末公司公告以195 万美元购买美国瑞福祥经贸有限公司80% 股权，本次收购将为公司提供符合要求的跨境采购、销售业务平台，开启公司国际化进程。公司近年通过不断并购已进入云南、海南、广西、山西等地连锁药店的第一集团，定增20 亿持续加码连锁药店的扩张。 华兰生物（002007）：血制品市场长期处于供需失衡状态，提价预期强烈；各省血浆站审批政策有望松动， 新浆站数量稳步上升。未来2-3 年血液制品将维持高景气度,公司公司为血液制品行业龙头优先受益。 丽珠集团（000513）：公司传统业务稳健增长，研发能力优秀，艾普拉唑针剂等在研产品储备丰富；同时管理层具备战略眼光，积极布局精准医疗、单抗等前沿领域，单抗的研发已取得阶段性成果，与CYNVENIO 的合作快速切入液体活检领域。公司2015 年估值仅30 倍，具备较高的安全边际。 博实股份（002698）：近期我们发布医用机器人专题报告《"机器助人"时代，医用机器人产业化浪潮将至》， 强烈看好手术机器人和外骨骼机器人两大方向，推荐手术机器人国内研发领先的博实股份。 棒杰股份（002634）：公司笃志转型医疗大健康，以医疗大健康作为未来发展方向，具持续外延并购预期。经过前期回调，公司目前总市值小仅为45 亿，具有一定的安全边际。 风险提示：市场系统性风险；行业政策风险；个股风险。
发布日期：2016-02-01 16:00:17
内容： 市场表现：继续受大盘系统性波动影响，医药生物板块本周跌7.34%，涨幅位于第10 名，跑输沪深300 指数1.49pp、跑输上证综指0.50pp。上周六大子版块全部呈下跌态势，其中医疗器械板块跌度最大，下跌10.13%； 医药商业板块跌幅最小，下跌6.68%。医药板块2015 年预测整体估值34.8 倍，相对全部A 股溢价率146.6%， 处于历史中等水平。其中医疗服务估值最高，达71.3 倍，医药商业最低，为25.6 倍。 各细分主题方面，维生素板块由于前期上涨幅度较大上周有所回调，而血制品行业受涨价的利好刺激股价表现良好。上周五的反弹以前期超跌个股为主，其中医疗器械、生物制药、医药流通板块弹性较大。 本周重点资讯： 1）2015 年医药终端增速跌至7.6%，终端分流趋势明显；2）寨卡病毒感染病例快速增长， 我国存在输入性风险； 3）药店起诉CFDA 强推药品电子监管码；4）发改委向5 家药企开反垄断罚单；5） 康美药业6.5 亿投资中药配方颗粒； 本周观点更新：建议关注血制品、中药配方颗粒、药品零售等兼具短期催化和成长性的子行业。血制品行业：1）我国血制品供需长期失衡，长期供给紧张，血液制品存在提价预期。其中人纤维蛋白原自2014 年6 月份开始价格已经上涨2 倍。2）各省血浆站审批政策有望松动，继15 年12 月华兰获批在浚县设置单采血浆站，1 月12 日博雅生物获批设置两个单采血浆站，各省血浆站设立审批速度有望加速。中药配方颗粒： 近日《中药配方颗粒管理办法征求意见稿》发布，放开中药配方颗粒的试点生产限制。中药配方颗粒技术门槛不高，平均毛利率高达70%，由于其方便高效等优点近年行业增速高达30%。截至2013 年底，中药配方颗粒市场规模仍不足中药饮片市场1200 亿规模的5%，具备巨大的替代空间。药品零售行业:从药品终端数据可以看出随着分级诊疗、医药分家等政策的推进，药品销售终端格局将发生根本性变化，即从以前的城市等级医院向县级医院、城市基层医院、零售药店以及网上药店分流。此外随着塞卡病毒疫情的升温，也有望为国内抗生素、疫苗类企业带来短期行情。 截止目前共148 家医药上市公司发布的年报业绩预告，其中约60 家公司净利润同比增速超过30%，42 家公司净利润增速为负。其中业绩高增长的公司多为业绩拐点或并表范围扩大所致，大部分传统药企增速下滑， 20%以下是常态。 本周重点推荐个股及逻辑：一心堂（002727）：周末公司公告以195 万美元购买美国瑞福祥经贸有限公司80% 股权，本次收购将为公司提供符合要求的跨境采购、销售业务平台，开启公司国际化进程。公司近年通过不断并购已进入云南、海南、广西、山西等地连锁药店的第一集团，定增20 亿持续加码连锁药店的扩张。 华兰生物（002007）：血制品市场长期处于供需失衡状态，提价预期强烈；各省血浆站审批政策有望松动， 新浆站数量稳步上升。未来2-3 年血液制品将维持高景气度,公司公司为血液制品行业龙头优先受益。 丽珠集团（000513）：公司传统业务稳健增长，研发能力优秀，艾普拉唑针剂等在研产品储备丰富；同时管理层具备战略眼光，积极布局精准医疗、单抗等前沿领域，单抗的研发已取得阶段性成果，与CYNVENIO 的合作快速切入液体活检领域。公司2015 年估值仅30 倍，具备较高的安全边际。 博实股份（002698）：近期我们发布医用机器人专题报告《"机器助人"时代，医用机器人产业化浪潮将至》， 强烈看好手术机器人和外骨骼机器人两大方向，推荐手术机器人国内研发领先的博实股份。 棒杰股份（002634）：公司笃志转型医疗大健康，以医疗大健康作为未来发展方向，具持续外延并购预期。经过前期回调，公司目前总市值小仅为45 亿，具有一定的安全边际。 风险提示：市场系统性风险；行业政策风险；个股风险。
