操纵股市，才能操纵期货，决不是相反。
　　股指期货（IH/IF/IC）结算标的上证50、沪深300、中证500三大指数，结算是以股市定价，期货只是跟随，并无定价权。具体以“股票现货交割日最后两小时交割价”作为期货结算价。单独操纵期货结算价，故意打低期货价格，却不能决定股票指数价格，操纵者则必然承担贴水损失。境外以中国股市为标物的一些衍生品市场，是以中国股市作为结算标准。在国外单独操纵衍生品价格，最后价格却只能由中国决定。如果有人操纵境外衍生品，结果只能是给市场送钱。这种操纵目前不可能发生。
　　研究操纵市场，需要了解操纵基本技术动作。操纵者首先要有足够资金去操纵中国股市全场。中国股市市值约40万亿，每天成交量一万亿上下。这种资金规模，除了政府资金，其他资金不可能有能力操纵股市全场。否则，一家拉抬或者打压期货，形成很大贴水，又控制不了股市价格。结果正好给他人送钱。市场有很多种方式，可以吃到“操纵”带来的贴水。比如融劵，再买入期货；长期持有股票的机构，可以先卖出股票，低价买入等量“被操纵”低价期货（又便宜，还节省大量现金），等交割日价差归零，再卖出期货，买回等量股票。以易宪容认为的操纵方式，结果只能给市场不停的送钱，而得不到任何操纵好处。

从IF/IH/IC三大指数与期货升贴水比较看，IF历史较长（10年上市），在此次救市之前，贴水较小，并没有多大的贴水偏差。救市之后期货贴水出现大幅度上升。历史上贴水基本就在一、二十点。偶有几天上50点左右，基本也是交割日前后发生的短暂现象，连续时间不到一周。同样，15年4月上市的IH/IC期货，也在7月初国家队救市之后，才出现了更大的期货贴水。（见附图）。

　　具体市场偏差行为推测：

在高贴水位置低价卖空者，必然有其内在的逻辑。列举几种可能：
　　一、救市低价买入，上涨之后通过期货卖出。这种卖出，看似期货对当下股指贴水，对其买入的股票价格比较，可能还是升水盈利的；
　　二、必须长期持有股票机构需要不断换月卖出期货对冲。由于远月量少，近期量大，套保卖出只能先卖近期，再转卖远期，于是呈现远期贴水不断加大的过程。
　　三、对未来看空的投资者，目前可以选择做空工具只有期货、期权、融券。融劵较为麻烦，期权交易麻烦，且交易量小。期货交易便利，交易量较大。因此，即便贴水较大，投资者看空后市，只能选择期货卖出。

期货交割制度保证基差归零：
　　只要基差最后归零，期货发现价格功能就能够实现，避险功能也能够实现。这保证了交易者可以用股票指数作为最后的锚点，用作套期保值，若有损失，也只是过程中的临时结算风险，最后一定会回归。股指期货从2010年上市至今，从来没有发现过期货交割日不能收敛。那么，只要股票现货市场不被操纵，期货就不可能被操纵。股市的问题，需要从股市解决。问题被错误的引导到期货方面，无助于管理部门发现问题核心，有效解决问题。
　　分析股市，还需要认真诚恳的态度，深入了解市场真实情况，以严肃的方式去研究。被市场情绪裹挟的研究方法，对市场稳定并无帮助。