从基本面来看，美国最新公布的宏观经济数据信号混杂，但整体指向货币政策宽松的方向。5月新房销售环比大涨18.6%，进一步证实了前期销售情况不佳属于一时现象，房价指数和耐用品订单数据表现不佳。标普/CS20城房价环比仅上涨0.19%，远低于预期的0.8%，是2012年3月以来最低的单季涨幅，几乎可以忽略不计。而美国私人部门投资的先行指标——耐用品订单5月环比下降了1%，主要因素是机械、电子、国防等项目的下拉。去除掉波动较大的国防资本品和飞机订单之外，核心订单的增长差强人意，达到0.7%；但与最终投资结果直接相关的出货量相比还是偏黯淡（0.4%）。
　　以上数据，整体指向货币政策应当维持较为宽松的情况。除了经济增长类指标外，近期处于聚光灯之下的通胀数据同样对市场关于货币政策的鹰派预期有所安抚。周四，美国经济咨商局公布5月PCE价格指数同比1.8%，与上月持平；环比0.2%，低于0.3%的预期。
　　必须指出，以上分析只是针对极短期的市场波动。如果将时间长度放长一些，那么欧美之间货币政策风格的分歧将会变得明显，从而引起欧元必然继续承压。本周数据中也包含一些端倪：核心PCE指数同比1.5%，比4月的1.4%再有上升，导致又有人呼吁尽快加息。欧元区上周五至今只有消费者信心指数和Markit PMI两项景气指标公布，且都低于投资者预期水平。6月消费者信心指数为-7.4，在5月-7.1的基础上继续下行。制造业和服务业的PMI都不及预期，分别为51.9和52.8. 一经对比，说明美强欧弱的格局没变。做多欧元要小心。
　　日元近5个交易日也在延续三角形区间内的小幅升值趋势，几乎是单边行情。截至发稿，美元/日元汇率在101.55，是近期低点。日元的短期走强当然要置于中期的收窄波动形态中来理解，不能代表更长的趋势。但日元走强的背后的确能够找到比欧洲更多的基本面解释。
　　本周日本公布了较好的宏观数据。通胀方面，加入消费税因素之后的5月核心CPI同比为3.4%，与上月持平；环比没有出现下降情形，说明需求暂时没有想象那么差。零售额数据也如此：市场本来预期5月零售环比仅会增长2.9%，导致同比下降2%，但最终结果显示环比增长达到4.6%，而同比仅下降0.4%，较为温和。日本数据的向好边际降低了日本央行短期内再推大规模宽松的必要性。但我们认为这是大概率事件，下半年应该会发生，只是短期市场不会有剧烈反应。倒是当前日元较贵的行情给了日元空头较好的入场机会。