“From Zero to Hero（从零到英雄）。”一些国外人士用这句话形容2016年我国绿色债券市场的发展态势，而这

距4月23日2017年法国总统大选第一轮投票日渐临近，选战也已进入白热化状态。随着原先被寄予厚望的菲永

尽管近期债市出现了一定的调整，但仍有一些债基因为长期突出的业绩而受到关注。Wind统计显示，截至2017

在13万亿元政府和社会资本合作（PPP）投资需求下，PPP项目的资产证券化（ABS）前景广阔，而该项工作进度

PPP资产证券化市场迎来重大进展。去年12月底，发改委与证监会联合发文推动PPP项目资产证券化，并提出建

2月17日，证监会网站新闻，“完善上市公司非公开发行股票规则，规范上市公司再融资”。其中非公开发

2016年对于产能过剩行业是悲极生乐的一年。从年初发起的去产能运动中，煤炭、钢铁首当其冲，建材行业也以清退落后产能、严控新增产能、错峰生产提质增效逐步落实供给侧改革。5月18日《国务院办公厅关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》出台后，下半年水泥行业产能去化加速，供给收缩；叠加地产小周期传导带动需求端回暖，提振水泥价格驱动水泥利润回升。 　　近日多家水泥上市公司预披露的业绩也大概率扭亏为盈，与此同时

瞪羚谷债市观察：2016年我国绿色债券市场发展 　随着大气污染等环境问题对人们的健康越发造成威胁，国

传统观点认为，资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。其

一波繁荣于2014年初的债券牛市行情，终于结束于2016年年末大动荡，而12月债市波动的剧烈程度更是让市场

送走猴年，迎来鸡年，年初债市没有开门红。继1月24日央行上调1年期MLF利率10bp之后，农历新年后，央行再

事件:周五(2月3日),央行[微博]进行200亿7天、100亿14天和200亿28天期逆回购,中标利率分别为2.35%、2.5%和2.65%,较

今天是鸡年的首个交易日，春节A股休市期间，全球股市均出现了不同程度的下跌，受此影响，A股跟随外围

央行最新发布的数据显示，2016年，我国债券市场发行各类债券规模达36.1万亿元，较上年增长54.2%，但增速

在资产支持证券发行市场中，汽车金融公司、金融租赁公司、消费金融机构等非银行金融机构作为主发行机构身影频现。 　　2016年，得益于政策红利以及宽松的发行环境，非银行金融机构的资产证券化发行延续了2015年的迅猛发展态势，不论是发行机构数量还是发行规模均有显著增长。 　　汽车金融公司资产支持证券已成主流融资渠道 　　据中债登发布的《2016年资产证券化发展报告》（以下简称《报告》）数据显示，2016年个人汽车抵押贷款支持证

一、我国PPP模式发展的特点 PPP模式在上个世纪80年代进入我国，至今已有30多年发展历程。2014年以来，我

中国证券业协会（下称“协会”）近日披露场外证券业务最新数据显示，2016年11月，协会共接受非公开发

1、市场的深层次阻力在于无处安放的货币,这个阻力是隐形的,但可能会反作用在经济基本面上,以提供给投

虽然近期债市的反弹，让此前深陷暴跌泥沼的债券投资者们得以喘息，但对中期债市“慢熊”预期蔓延，

1月9日，国家发展改革委投资司、中国证监会债券部、中国证券投资基金业协会与有关企业召开了PPP项目资

四季度回顾：脆弱牛市终破，利率大幅反弹。我们曾预计2016年是债市的“弹簧年”，在货币宽松将告一段

根据瞪羚谷咨询统计，2016年最后一个月，合计房企债券融资仅126.7亿元，这是最近一年来的最低点。相对

日前，国家发改委联合证监会发布了 《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证

2016年全年资产证券化市场共发行475期产品,同比增长48%;发行规模高达8430亿元,同比增长37%。其中2016年企业

本周银行间市场分别有1单信贷资产证券化产品和1单资产支持票据发行,分别为郑州银行股份有限公司发起

利率债策略,近期配置需求和期货带动国债现货收益率下行,但瞪羚谷咨询认为随着期货贴水修复,后期期货

国家发改委、证监会上周一联合发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证

资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。其目的在于将缺乏

国海事件妥善解决以及央行及时释放流动性使得上周中短票收益率大幅下降;但是一级市场净融资额连续第

据瞪羚谷整理，大部分省份公开发行的地方债券利率上浮比例在6%以内，黑龙江、内蒙古、辽宁、四川和宁

基础设施PPP项目的资产证券化，迎来了监管层的大力推动。 12月26日，国家发改委、证监会联合发布《关于

本周市场回顾 　　信贷资产证券化市场回顾 　　本周共有9期信贷资产证券化产品发行。受近期债市波动的影响，本周有1期产品延长簿记建档时间，另有2期产品取消发行。 　　本周发行的信贷资产证券化产品有：中国银行(601988,股吧)发起的中盈2016年第三期个人住房抵押贷款资产支持证券（以下简称“16中盈3”）、贵阳银行发起的的爽元2016年第一期信贷资产支持证券（以下简称“16爽元1”）、中国建设银行(601939,股吧)发起的建鑫2016年第三期不良资产

12月23日，中债资信评估有限责任公司在北京举办发布会，公开发布了个人汽车贷款ABS与住房抵押贷款RMBS资

中债资信评估有限责任公司今天发布数据显示，今年以来，受益于政策推动和市场供需，我国信贷资产证

2016年12月22日，三胞集团首单不动产REITs产品成功上市，“中信华夏三胞南京国际金融中心资产支持专项计

债券市场近期迎来剧烈调整。受此影响，债券型基金收益率最近几个月出现大幅回调。Wind资讯显示，10月21日至12月19日期间，具备可比数据的1393只债券型基金中，区间收益下跌的多达1232只，其中，信诚基金、天治基金、富安达基金和中海基金亏损较大。中海基金公司旗下18只债基仅有3只业绩飘红，中海惠利纯债B、中海可转换债券A、中海纯债C、中海稳健收益区间内下跌幅度较大，几乎将全年收益亏完。 　　回顾今年债券型基金的总业绩榜单，这一轮

兴业银行12月20日发布公告，拟在未来两年内发行等值人民币2000亿元的金融债券（此处不含同业存单）。如

资产证券化将促进金融创新和发展，有利于提升各国金融业的国际竞争力。通过资产证券化，企业可在达

本周银行间市场共有3单信贷资产证券化产品发行,分别为国家开发银行股份有限公司发起的开元2016年第四

一、何为不良资产证券化？ （一）我国不良资产证券化的起源 我国2005 年开始试点信贷资产证券化业务，

.统计已发行的企业ABS产品可以发现,基础设施收费权类基础资产分别位列市场发行数量和发行规模的第三位

1、进入11月以来,央行用大量MLF来取代逆回购的行为确实可能会给债券市场的杠杆带来一些压力。 2、去杠

亲爱的各位吧友：欢迎来到瞪羚谷咨询